【ACY證券】俄下令CPC停運30天，油價再度陷入劇震模式

昨日(7/6)俄羅斯下令全球最大石油管道之一的「裡海管道聯盟」（CPC）暫停活動30天，CPC處理全球約1%石油，此令再度擾動全球石油供給，加上經濟衰退與通貨緊縮的陰霾壟罩下，市場擔憂原油需求不振，且美元持續走強並突破107大關，供需因素干擾使得8月交割的WTI原油期貨於7/5跌破百元大關，創下今年四月以來最近月WTI的最低收盤價，此收盤價相較今年三月以來的高點123.7美元下跌超過20%，是否意味油價的熊市到來?

從原油供給面角度切入，全球原油目前面臨的三大不確定性，包括OPEC+的生產決定、各國制裁對俄羅斯石油產量的影響，以及美國石油生產商增產的速度。石油輸出國組織及俄羅斯等產油盟國（OPEC+）6月決議在7、8兩月份增產的幅度雖然相較5、6月份提高了50%，然多數成員國受到戰爭和內亂的影響預估將減少產能，根據美國能源資訊署(EIA)最新報告預期歐盟禁運所影響的俄羅斯原油有80%能在亞洲等市場找到替代買家，但仍無法全數消化，且7/6俄羅斯下令全球最大石油管道之一的「裡海管道聯盟」（CPC）暫停活動30天，此舉更加劇石油供給問題，成員國利比亞也因內亂影響石油供給，OPEC+增產幅度遠遠不及成員國受內憂外患而減少的產能。此外美國煉油廠產能利用率已達95%，即使夏季利用率最高也只能提升至96%，再增產的幅度有限，因此不論從OPEC+、俄羅斯和美國的供給狀況來看，全球油市供給情況仍趨於緊張。

接著考慮需求面，主要受到國際旅遊復蘇和供應鏈緩解兩大因素支撐。根據聯合國世界旅遊組織最新發佈的《世界旅遊晴雨錶》，2022年第一季國際遊客人數年增182%，此波休閒旅遊復蘇主要來自美歐地區，顯示與病毒共存的生活型態逐漸形成，且未來有望隨著更多國家解除邊境管制而有更顯著的成長動能；供應鏈的部分則受到中國復工複產，使原本壅塞的供應鏈困境逐步緩解。

未來油價上行風險為產油國地緣政治或內亂風險升高，下行風險為放寬產油國的制裁或OPEC大幅增產，近期受到供需的擾動及擔憂影響，油價的波動恐難在短期內消除。

從USWTI的一小時圖來看，7/5價格從106大幅跌破100關鍵價位，目前油價受到情緒面干擾的壓力大，短期價格可能在94-99.4區間整理，需等待價格築底後才有機會突破震盪區間，對長線投資人而言，此價位已經是今年4月以來的低點，而且油價長線不看淡，因此可考慮分批進場佈局。對短線交易者來說，短線低買高賣的交易機會仍是有的，現價上方的阻力位置在7/5跌後兩度都無法突破的99.4，若有機會突破此價位，未來才有機會站回下跌前的價位106；下方支撐在94的近日低點以及4月低點水平線，入場時機可配合MACD突破0線以及RSI金叉信號。

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