【每日分析】美債利率再創新高，華爾街發出危機警報！

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伴隨利率飆升，華爾街各大機構的觀點也變得悲觀起來。普遍認同的觀點是，如果利率再這麼漲下去，很可能發生金融的災難。雖然可能不會產生像08年那樣的系統性風險，但預計高達7000億美元的未實現損失，讓類似今年3月份的美國銀行業破產風險仍處在高位。即便美聯儲提供了BTFP的紓困計畫，然而一旦市場信心跌破閾值（反映在股市中），儲戶的擠兌將能輕易擊碎任意一家地區銀行。10月份的季度財報將可能成為壓倒駱駝的最後一根稻草。

不少非金融圈的人認為，美國國債利率的飆升完全是美國政府或美聯儲在控制。其實不然。美債的定價是市場的供需決定的。疫情期間曾作為最大買家的美聯儲，在緊縮週期中，自然選擇不再購入美債。而美國政府作為供給方，為了維持龐大的財政支出（赤字），又不得不提高供給。再加上日本與中國兩個最大的美國債主，相繼大規模拋售美債，以支撐本幣匯率。多重影響下，美債的供遠遠大於求，而隨著價格的暴跌，利率自然暴漲。

現在的關鍵已經不是美聯儲會不會加息了，而是什麼時候才能降息？如果降息預期繼續向後推延，美國長債利率將會繼續上漲，經濟的滯漲週期也將延長。不過就在今天早上，英國巴克萊銀行表示，只有美股大跌才能夠令美債利率停止上漲。（類似三月份行情的擴大版）這句話其實是有道理的。目前在全球所有資產中，美國股指是納入最多降息預期的資產，也就是對經濟最樂觀的資產。只有將經濟軟著陸的僥倖心理打破，恐懼與悲觀情緒蔓延（如疫情初期），美聯儲才會考慮降息，而美債利率也才能回到下降趨勢當中。

然而歷史證明，恐懼情緒要麼不發生，一旦發生必然是踩踏式爆發的。

在美國銀行近期的一份報告中顯示，每一輪美聯儲緊縮的終結（降息）都伴隨著延期的政府、企業、銀行和投資者的違約及破產。這就好比大空頭電影中的疊疊樂遊戲，市場中總有人去嘗試抽出底層的積木，去抬高塔身的高度。即便整個美股高塔已經搖搖欲墜，但還是有人會覺得自己是那個幸運兒。回顧歷史上的數次“危機”，哪一次不是散戶一邊高呼“這次不一樣”，一邊被瘋狂收割。美股目前表現的越好，之後回檔的空間越大。

最後提醒投資者，在當下過於樂觀的市場中，需要保持謹慎；只有當危機真正降臨，才是長線投資最好的佈局機會（好比疫情初期）。

今日數據 – 北京時間

20:30 美國9月失業率

20:30 美國9月非農就業人口

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