【ACY證券】黃金階梯式上漲,距離2000不遠了!

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要說本周行情最為反常的必然要屬黃金,在美國國債利率觸反彈,美元轉跌為漲的情況下,黃金的價格卻不斷做出突破,逼近著2000大關。今天我們就來聊一聊金價背後的驅動因素。

黃金、10年期國債利率與10年期通膨保值債券利率日線圖

由圖可見,黃金的價格中長線來看,與美國國債利率反向波動。原因在於美國加息週期中的美元流動性下降,從而限制一切資產尤其是黃金這類無息資產的價格上漲。不過相比之下, 金價與美國實際利率的負相關性明顯更強。從上周美國CPI資料爆冷開始,實際利率啟動下滑,同時不顧本周國債利率上漲,維持了下降趨勢。而受到反向影響的金價則是持續上漲。

美國10年期損益平衡通膨率(通膨預期)

為什麼國債利率反彈,真實利率卻還在下跌?這是因為通膨預期在上漲。真實利率,又名通膨保值債券利率,體現的是國債利率與通膨預期之差。由圖可見,正是從本周開始,通膨預期突破了2個月來的震盪區間。這說明過於樂觀的情緒不僅抬高了市場的風險偏好,還帶動了未來的通膨上行。

美聯儲12月利率預期 – FedWatch

由此可見,這波國債利率的上漲是由通膨預期驅動的。換一句話來說,市場開始意識到現在的加息路徑可能會導致通膨死灰復燃。此前年底降息的預期實則過於樂觀,市場改變對了利率的觀點。從Fedwatch資料來看,押注美聯儲年底降息的交易員占比本周急速下滑。

綜合考慮上述資訊、市場的樂觀情緒以及美聯儲缺乏強硬態度,在美聯儲下周發佈決議之前,黃金的價格以短線逢低看漲為主。推高金價的主旋律是“美聯儲很難再加息,但通膨可能反彈”,因此需要重點關注美聯儲的態度變化以及通膨相關的資料走向。

XAUUSD一小時圖

從黃金一小時圖來看,受到CPI資料與通膨預期變化的影響(短線通膨下降,長線通膨上揚),金價階段式突破上漲。指標方面,MACD形成底部金叉,同時隨機指標保持開口回歸中心區域,交易策略應該以短線逢低看漲為主。日內支撐要看1970附近,上升通道提供較強的支撐。不過考慮到情緒面的反復不定,金價有向下突破的可能。下方的短線支撐要看1950大關。現價上方的暫行阻力在1990-2000大關。


2023.07.21重要經濟數據

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