日本央行干預日元匯率的得與失

去年（2021）下半年以來，日元兌美元急速貶值，至今約莫1年的時間即由110兌1美元來到150兌1美元，跌幅超逾3成多。

面對如此迅猛的跌勢，日本央行（日語：日本銀行）終於在時隔24年3個月，再次干預匯率，拋售美元買入日元，試圖阻貶。

據日本財務省事後公佈的資料，日本央行投入匯率市場的護盤資金9月份（8/30~9/28）2兆8382億日元，10月份（9/29~10/27)6兆3499億日元。2個月期間合計投入9兆1881億日元（以145日元/美元計算，約633.66億美元）。

不過，不少日本人認為日本央行為了不讓日幣急速貶值，投入大量資金護盤的動作單純是一種浪費的行為，畢竟這些資金歸根結底還是來自人民繳納的稅金。確實，依目前的局面看來，即便日本央行已經進行了干預動作，日幣依然跌跌不休。

但是，雖說干預動作似乎沒有達到阻貶效果，卻也沒讓日本央行虧錢的樣子。此話怎說呢？

Monex證券公司的FX顧問主任的吉田恆表示，日本央行干預匯率市場的歷史悠久。回顧過往的匯率干預動作，多數時候落在120日元兌1美元上下區間，貶破120日元央行即阻貶，升值超逾120日元央行即阻升。

據財務省正式公佈的資料，1991年4月起，截至近期所投入的護盤資金，累積約85兆日元。其中高達9成以上，亦即80兆日元的用途實際上是“阻升”，也就是“賣出日元買入外幣”，這裡的外幣大多數是美元。據推測，央行買入美元多半落在75~120日元區間，取得成本平均下來可能是100日元。

以100日元購得的美元等外幣約莫80兆日元，現今日元貶值到140~150日元區間，此時進行匯率干預，賣出其中相當於9兆日元的美元，央行至少獲利4成。也就是說這2個月，日本央行的干預動作雖然沒辦法有效止住日元的貶勢，卻能套利3.6兆日元以上。

一件事往往可以有很多面向來判斷損益、好壞、有無效果，端視採用什麼角度（立場）來看待。日本多數民眾比較偏信電視、報紙等主流媒體的信息，雖然這些主流媒體的報導角度相較來說已經屬於比較客觀，但是各家電視台也有各自的立場、傾向。如日本電視台（讀賣新聞）屬於右派；朝日電視台（朝日新聞）屬於中間派偏左。（註：日本的民營電視台背後的大股東或主要股東都有一家報社（日語：新聞社），同時也有業務合作關係，因此傾向也是一致）。批評當權政府的視角也會帶有傾向性，雖然他們做的很隱晦。

總而言之，兼聽則明，偏信則暗。如何在資訊氾濫的現代社會接收正確情報，應該是現代人必修的技能之一。

2022/11/04 posted.

原文連結[日本幕後觀察]