英特爾聯手臺積電擴大合作，高端芯片需求爆發，投資者還要加倉嗎？

隨着人工智能（AI）技術的迅猛發展，全球市場對高端芯片的需求激增。無論是自動駕駛、雲計算，還是智能設備，幾乎所有前沿科技都離不開高性能芯片的支持。臺積電（TSMC）作爲全球最大的半導體代工企業，幾乎包攬了高端 AI 芯片的製造，成爲 AI 供應鏈中不可或缺的一環。

2024 年以來，臺積電的股價累計上漲超過 90%，市值達到 1.04 萬億美元，成爲亞洲首家市值突破萬億美元的科技企業。

在這種背景下，臺積電不僅要滿足現有需求，還面臨着來自英特爾、三星等廠商的競爭壓力。尤其是美國的《芯片法案》政策，讓全球半導體市場的格局變得更加複雜，臺積電在擴展全球市場、強化產能佈局的同時，也在尋求更深度的國際合作。而臺積電在應對這些挑戰的同時，依然保持了強勁的市場表現。

財報增長放緩：臺積電還能持續高歌猛進嗎？

根據公司披露的數據，10 月份臺積電合併營收達 3142.4 億新臺幣，同比增長 29.2%，環比增長 24.8%。這一數據再次創下單月新高，反映出臺積電在全球市場上的需求依然旺盛。然而，和 9 月份 39.6% 的同比增速相比，10 月份增速有所放緩，引發了市場對 AI 芯片需求能否持續強勁的謹慎態度。

整體來看，臺積電 2024 年 1-10 月的累計營收已達 2.34 萬億新臺幣，同比增長 31.5%。這種穩健增長使臺積電在全球芯片需求攀升的背景下維持了顯著的競爭力。儘管臺積電未詳細披露具體的增長來源，市場普遍認爲，蘋果訂單的大幅增加和 AI 芯片需求的推動是主要原因。

此外，臺積電的第三季度財報更是亮眼。數據顯示，臺積電第三季度的營收達到 7596.9 億新臺幣，同比增長 39%；淨利潤爲 3252.6 億新臺幣，同比增長 54.2%，毛利率則高達 57.8%。公司預計第四季度營收將在 261 億至 269 億美元之間，毛利率保持在 57% 到 59% 之間，營業利潤率則預計爲 46.5% 到 48.5%。如此強勁的表現大大增強了市場對臺積電在 AI 需求浪潮中的持續增長信心。

不過，10 月份增速的放緩依然引起了一些投資者的關注。

臺積電最新的銷售數據，可能暗示着 AI 芯片需求的增速或有所減緩，儘管放緩並不顯著，但也在提醒市場，AI 需求並非無止境。

彭博分析師Charles Shum表示：

儘管ASML此前報告稱其第三季度訂單量僅爲預期水平的一半，暗示全球芯片製造產能增長可能放緩，但臺積電的短期至中期收入前景依然穩健。英偉達、AMD、蘋果和高通對臺積電2nm和3nm技術的強勁需求彌補了這一不足。臺積電卓越的生產良率、不斷提高的EUV機器生產率以及在2.5D和3D封裝領域的領先地位爲銷售提供了進一步的支持。

總的來說，臺積電憑藉其在高端 AI 芯片領域的主導地位和高效的產能管理，繼續保持了良好的業績表現，但市場對未來增長潛力仍然保持謹慎樂觀。

英特爾與臺積電的合作升級

面對 AMD 和 NVIDIA 的激烈競爭，英特爾正在通過與臺積電的合作來強化芯片市場中的地位。

據 ITBEAR 報道，英特爾與臺積電已達成擴大合作的意向，計劃在 2025 年之前使用臺積電的 3nm 先進製程工藝，來生產未來的關鍵芯片系列——Lunar Lake 和 Arrow Lake。英特爾希望通過這次合作不僅提升芯片性能，還在 AI PC 領域繼續保持領先。

特別是 Arrow Lake 芯片，被看作是英特爾在 AI PC 市場的“祕密武器”，目標是在保持高性能的同時大幅降低功耗。這一設計既符合當前市場對高效、節能芯片的需求，也幫助英特爾在 AI 驅動的科技需求中贏得一席之地。

雖然英特爾第三季度財報顯示虧損達 166 億美元，但公司依然選擇大力投入晶圓代工領域，繼續強化代工生產。爲此，英特爾甚至放棄了原計劃用在 Arrow Lake 的 20A 工藝，轉而尋求臺積電的代工支持。這一調整不僅體現了英特爾的靈活性，也顯示出其在製程選擇上的務實態度。

藉助臺積電的 3nm 工藝，英特爾芯片的核心配置有望獲得顯著優化。例如，與之前的 13 和 14 代酷睿芯片相比，新一代 3nm 芯片將顯著減少核心面積，並將集成 NPU（神經處理單元），爲芯片性能和多樣化功能帶來更大提升。

英特爾首席執行官帕特·基辛格表示，公司既是客戶，也是競爭對手，與臺積電在行業標準上合作。基辛格強調了英特爾向臺積電提供先進設備的重要性，如IMS Nanofabrication的多電子束光刻掩模寫入工具，這在EUV時代至關重要

臺積電在高端製程工藝上再度鞏固了自己的地位，而英特爾則通過可靠的代工合作來應對複雜的市場環境。這種“雙贏”的局面讓英特爾在競爭中更靈活應對，也讓臺積電繼續穩固在高端製造市場的領先地位。

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美國市場的政策支持：《芯片法案》

臺積電在亞利桑那州的工廠被視爲其“美國擴展計劃”的核心項目之一。

根據最新數據，亞利桑那州工廠的芯片良品率領先臺灣的同類設施約 4 個百分點。這意味着工廠不僅具備穩定的生產能力，還在質量和效率上具備優勢，進一步鞏固了臺積電在全球市場的競爭力。美國拜登政府推出的《芯片法案》旨在通過財政支持來增強美國的半導體制造能力，而臺積電的亞利桑那州工廠正是這一計劃的受益者之一。

目前，拜登政府正在加快《芯片法案》的資金髮放進程，臺積電有望獲得約 66 億美元的補貼以及 50 億美元的貸款支持。這些資金無疑將大幅減輕臺積電的資本支出壓力，使其在美建廠項目得以順利推進。

然而，臺積電的美國擴展計劃也面臨政策的不確定性，尤其是隨着特朗普再次當選帶來的變化。

特朗普此前曾多次公開批評《芯片法案》，認爲該法案在推動美國本土製造方面作用有限。他還提出過通過關稅來促進半導體行業迴流美國的設想，因此如果特朗普當選，臺積電的補貼可能會面臨減少或延遲的風險。市場預期，拜登政府可能會在任期結束前完成與臺積電等企業的補貼協議，以規避政策的潛在變數。

對於臺積電而言，獲得美國政策的持續支持將是其全球擴展戰略中的重要一環。這些政策不僅能增強臺積電的資本支撐，還可能爲其打開美國市場提供更多便利。

市場評價與投資吸引力

臺積電在 AI 和高端芯片需求增長的推動下，市值表現出色，繼續鞏固其在全球半導體領域的地位。2024 年第三季度財報顯示，公司營收 7596.9 億新臺幣（約 235 億美元），同比增長 39%，毛利率達 57.8%，顯著高於市場預期。這種增長主要得益於 3nm 工藝的成熟和規模化量產。

臺積電的市盈率（TTM）約爲 31.05，市淨率爲 8.18，總市值約爲 1.01 萬億美元。

未來智庫的報告指出，臺積電 2024 年合理市值應爲 7822 億美元，基於當前股價尚有上升空間。

分析報告還預測，臺積電 ADR 的 2024 年目標股價爲 240 美元，樂觀目標爲 295 美元，表明市場對其長期增長潛力保持樂觀。

此外，臺積電的遠期市盈率爲 28.35，略高於行業中位數，但其較低的 PEG 比率顯示出相對較好的增長匹配度。臺積電的盈利增長與估值水平相對平衡，仍具備吸引力。

臺積電在全球半導體市場的主導地位和技術優勢爲其在 AI 驅動的增長浪潮中奠定了堅實基礎。公司憑藉領先的製程工藝和產能佈局，不僅滿足了市場對高端芯片的需求，還通過與英特爾等公司的合作進一步鞏固了產業鏈中的核心位置。

儘管面對激烈的市場競爭和政策變數，臺積電的美國市場擴展計劃和良好的財務表現爲其增添了新的增長引擎。其財報數據、估值水平以及分析機構的預期均表明，臺積電在未來仍具有顯著的增長潛力。AI 和高性能計算的持續需求，以及 3nm 工藝的量產，預計將推動公司業績的進一步提升。

對於投資者而言，臺積電在半導體供應鏈中的獨特地位、強勁的財務健康狀況和長期的技術優勢，使其成爲 AI 需求背景下的理想長期投資標的。